最佳防御性基金之争！Personal Assets vs Ruffer 谁更胜一筹？

随着中国供应链的继续中断、欧洲地缘政治紧张局势加剧以及通胀失控的可能性，大家越来越关注防御性的基金，很多投资人都在为投资组合寻找此类的资产进行配置。防御性投资策略旨在保护现有的资本，并通过适度增长与通胀保持同步。

在当前市场的波动中，有两种防御性的投资信托基金大受欢迎，是寻求避风港的投资者的不错选择：Personal Asset Trust和Ruffer Investment Company，它们均获得 FE Fund info 五冠评级。

Personal Assets Trust plc Ord

基金的目标：

长期保护和增加其股东资金的价值，并实现尽可能高的总回报，避免任何明显高于富时所有股票指数FTSE ALL Share index的风险水平。

Ruffer Investment Company Ltd RED PTG PREF SHS 0.01P

基金的目标：

本公司的主要目标是通过主要投资于国际上市或报价股票或与股票相关的证券（包括可转换债券）或债券，在扣除所有费用后，实现至少两倍的英格兰银行银行利率的年度总回报。

从表面上看，这个资金的投资策略以及投资配置似乎非常相似：都旨在限制下行空间，同时产生资本增长，都使用多资产的方法，而且都关注绝对回报而不是相对回报。更重要的是，这两个基金在过去十年中在资本保值方面也有着良好的记录，并且在过去三个月的市场波动中最近表现良好。

3 个月内的对比表现：

A - Ruffer基金，

B – Personal Assets 基金，

C - 行业指数，

D - MSCI 世界指数

资料来源：FE 分析

如果您想增加防御性的资产，在两者之间要如何做出选择呢？以下是几个投资专家的建议：

Interactive Investor 的基金研究主管 Dzmitry Lipski 表示，他喜欢 Personal Assets Trust 的“意料之中”的做法，这可能会吸引更谨慎的投资者。“我将 Ruffer 视为私人投资者的对冲基金，采用的是不受约束的策略，将传统资产类别与有时非常规的逆向资产类别相结合”。

“Ruffer大量配置了与指数挂钩的债券及其逆向立场促成了今年迄今和长期的强劲表现。” 事实上，Ruffer在 2021 年进行的比特币交易很成功，帮助它实现了这十几年来的最佳年度回报。Lipski 将这种方法与个人资产进行了对比，后者的投资组合更加“谨慎”，这反映在更适度的业绩回报中，尽管回撤较低。

他说：“如果加密货币出现在投资组合中，我们会感到惊讶，即使是短暂的。” Lipski 还指出，Ruffer 对价值型股票的配置较多，而 Personal Asset 的地域分布更广、偏向各种有潜力的股票敞口。那这种不同类型的分配方式是投资者在考察这两个信托基金时最应该考虑的。因为这两个基金最显著的差异不是在资产配置层面，它们都对股票、债券和黄金拥有相似的权重，但是它们的资产配置的具体构成却是不同的。

有些投机机构一直采用质量增长的方法，更倾向投那些表现出可重复的，有稳定的经常性收入的，并且不太周期性的公司。Ruffer 的最大持股中持有壳牌、英国石油、劳埃德和 NatWest 的这四个敞口：四只股票被认为是周期性的，而且肯定更注重价值。

这两家信托在过去十年中的表现“几乎相同”，但指出两者之间的波动性（6.5 VS 8.9）非常明显。事实上，Personal Assets Trust在此期间上涨了 64.2%，而 Ruffer Investment Company 上涨了 71.8%。

过去十年的表现

资料来源：FE 分析

尽管这两个基金都不想被贴上“逆势”、“绝对回报”或“永久防御”的标签，但的确代表了它们的投资特性，因为他们倾向于采用相对保守的资产分配。

同样，Numis Securities 投资公司研究主管 Ewan Lovett-Taylor 表示，很难在两人之间做出选择，因为他们都拥有高素质的经理和良好的业绩记录。然而，他建议 Ruffer Investment Company 是一个“有吸引力的投资组合多元化者”，因为它已成功抵御过市场的下跌。在全球金融危机期间，Ruffer资产净值 (NAV) 在 2008 年上涨 26%，而富时全股指数下则跌 30%，2020 年第一季度再次下跌。

“该基金以保本的心态进行管理，”他说。“该基金在 2021 年表现强劲，这得益于其灵活的方法，由于成功投注比特币的一些相对短期的敞口而提振了业绩。

“经理们预计通胀将持续存在，但路径尚不清楚，因此他们同样担心通胀波动。因此，他们会保持一系列的投资的敞口。”

然而，ovett-Taylor 也承认，Personal Assets Trust在塞巴斯蒂安·里昂 (Sebastian Lyon) 的任期内拥有良好的业绩记录，鉴于该基金对股票市场的敞口较低，这是“值得信赖的”。

AJ Bell 投资研究主管瑞安休斯 (Ryan Hughes) 表示，投资者可能不必在两者之间做出选择，两者都有优点。“虽然我们偏爱Personal Assets Trust，因为它相对简单和透明，但 Ruffer 用了一种不同的方法且获得了类似的结果，因此对于寻求多元化核心的客户来说，可以考虑在自己的投资组合中将两者结合起来的效果很好。